中美贸易存在摩擦，化工行业或将成为反制领域之一 
         美国重商主义下与中国之间贸易摩擦频起，中美贸易逆差由经济结构和产业分工决定，化工行业里中国凭借产业链配套和成本优势在基础化工品领域拥有较强竞争优势；而美国在精细化、功能化和特种化方面有较高壁垒，双方产业互补性较强。美国从中国进口化工品金额在贸易逆差中占比较小，不会成为美国挑起争端的重点领域，但不排除部分对美出口在美国进口量中占比较高的品种成为战火波及对象。在中国以往的反倾销案例中，美国等国家和地区的化工品占据调查对象的大部分，且化工品种所占比例远高于全球水平，争端领域主要集中在国内需要扶持的弱势品种和产业链的弱势环节，中国在化工行业贸易问题上掌握更多主动权，在后续贸易摩擦中部分化工子行业/品种或成为中国反制措施的一部分。
         关注对美进出口贸易金额较高和存在反倾销可能的化工品种
         化工品里中国对美出口金额靠前的品种是乘用车或货车轮胎、草甘膦、草铵膦等农药原药、吡虫啉、啶虫脒、航煤等成品油、聚合MDI、麦草畏、尿素、维生素、二氧化硅、钛白粉、TDI、PPS、聚硅氧烷等。国际惯例中反倾销判断依据是单一国的倾销量在表观消费量或总进口量中的占比，这些品种里中国出口在美国进口量中占比超过50%的有维生素B1、30 英寸以上的轮胎、D-泛酸、维生素原粉、聚合MDI、草甘膦、草铵膦等农药原药和维生素C 原粉。虽然轮胎行业经过双反已进化出较强适应性，农药原药行业其他国家尚不具备产能转移承接的能力，但仍需关注以上行业受到贸易摩擦冲击的潜在风险。中国进口较多的化工品主要是上游油气资源、乙烯衍生物和技术含量较高的新材料领域，是对国内产业链条的补充，较难成为反制对象，但需关注部分国内弱势品种和产业链的弱势环节（如PA66 和PC 的双酚A、苯酚），这些品种的反倾销初始调查和复审有可能将加速落地。
         关注有可能受益于贸易摩擦以及海外产能和消费占比较重的化工品种
         我们认为全球贸易争端存在波及化工行业的可能，建议关注或将受益于贸易摩擦的品种：MIBK、PVDC、苯乙烯、共聚甲醛、尼龙6、己内酰胺、MMA、环氧氯丙烷、邻苯二酚、氯丁橡胶等；基于对贸易摩擦引起的出口受阻导致需求端边际下滑的担心，我们建议关注全球定价、海外产能和消费占比较高、需求端出口占比较小的化工品种：尼龙66、PC、丙烯酸、CPL 和己二酸等。
        风险提示：（1）全球贸易摩擦失控导致海外经济持续复苏不及预期，需求下滑；（2）国内化工行业对外出口因贸易摩擦而下滑。